賣權買權比─掌握市場氣氛

賣權買權比─掌握市場氣氛
2004.6.9 工商時報

【台証期貨/黃裕舜】

　在期權交易市場身經百戰的投資人，必定瞭解「行情總在絕望中誕生、在半信半疑中成長，而在期待中幻滅」的道理。這句話並不是告訴投資人要懷有「雖千萬人吾往矣」的勇氣，大膽地選在市場最悲觀時進場投資，而是教導投資人須具備觀察市場的能力、須善於掌握市場氣氛的變化，才能洞燭先機而擬定出最適的因應策略。

　投資人不妨可以試著參考「成交量的賣權買權比」與「未平倉量的賣權買權比」來衡量當前市場的多空氣氛。當「成交量的賣權買權比」大於一時，表示在所有新加入市場的投資人中，買進賣權的人比買進買權的人多，這意謂著市場氣氛普遍偏空。前已述及行情總在悲觀中誕生，我們可以由歷史資料觀察出「成交量的賣權買權比」往往是市場多空的反指標，因此當「成交量的賣權買權比」高於一，反而是投資人該買進的時機。

　另一個指標「未平倉量的賣權買權比」衡量的是已經在市場建構部位的投資人，其賣權與買權的比重，通常「未平倉量的賣權買權比」會是指數變化的正向指標。舉例來說，當指數上漲時，買權的買方會陸續將原有部位做獲利了結的動作，而賣權的買方則處於套牢而僅能被動地等待行情轉折，這兩種情況都將使「未平倉量的賣權買權比」上升。由此可知，當「未平倉量的賣權買權比」上升時，也會是指數趨勢往上的時機，投資人該順勢站在買方。

　逆勢而為將註定成為市場的輸家，唯有利用工具指標去感受市場氣氛，以順水推舟之勢因應盤面變化來調整策略，最終才能享受水到渠成的獲利滿足感。投資人可由台証賽諸葛選擇權平臺「技術分析」中，查詢「賣權買權比」的詳細分析資訊。

（台証期貨分析師 黃裕舜）