股市財富是坐著賺來的

股市財富是坐著賺來的 2005年09月18日


投資經典
美國股市老手Jesse Livermoore說：「股市財富是坐著賺來的，不是跑來跑去能夠獲致的。」
股市的波動並非源自於事件本身，而是來自於人心對事件的反應。股市以人為本。


市場有四大法則
Francis Bacon表示：「如果一個人開始是確定的，最後他可能陷入疑惑；但是如果他起初是疑惑的，最後可能變成清明。」股票的價值沒有恆久的答案。市值僅有部分來自於資產負債表和獲利，更多的部分來自於人性的希望和恐懼，或受制於貪婪、野心、上帝的意旨、創新、金融起伏、天氣等不可勝數的因素。
經過長久的觀察，我們發現市場有四大法則：第一是市場是領先的。第二是市場是非理性的。第三是環境是混亂的。第四是技術圖形會自我完成，股票的日K線圖又稱為「呢喃的蠟蠋」，圖形會說話，會隨著大環境自我修正。
整體而言，股價領先基本面6到9個月，利率領先基本面8到25個月。不過人心的交互影響是很微妙的，蜉蝣可以撼樹，螳臂足以擋車，巴西一隻蝴蝶振翅，可以引發美國德州的風暴；布魯塞爾的一個老太婆賣出少許債券，最後導致日本債市的崩盤。
經濟學家凱因斯(Keynes)說：「長線的投資預期在今日而言，是困難的，也是不切實際的。與其作長線預期，不如猜測群眾心理，風險或許小些。」
英國的海岸線有多長？這是個弔詭的問題。嚴格來說，英國的海岸線無盡長，因為以微觀的角度來看，每一吋海岸都有微細的曲折，難以計數。所以說，這是短線的艱難。長線不易，短線艱難，茫茫股市，眾生皆苦。


期待瘋子與聖人
股市會自行向下修正。股友不是因為通膨憂慮而賣出股票，他們是因為害怕股市下跌而出脫持股。價格下跌對人心的震撼遠大於利空新聞，投資人很難承擔虧損的心理壓力，價格變動本身就是促成投資人追高殺低的誘因。
於是在混沌的局勢當中，我們希冀少許瘋子的出現，用以界定聖人將帶領我們到何方？
克服對時間的疑慮和對未來的茫然，比拔鎗相向更需要勇氣。人生的旅途太長了，人性本來就是近視短利的，多數人對遙遠的長線獲利，通常視而不見。而多數行為的出現，往往是集體錯誤的開始。
於是，多數人擺脫不了他人的牽制和盤勢的輪迴。弄到最後，財富似乎天定，命運彷彿天成。王學呈摘譯


《金融心理學》小檔案
書名：《The Psychology of Finance》
作者：Lars Tvede
作者背景：生於1957年，具有工程碩士和企管學士學位，曾任衍生性商品交易員和European Focus避險基金董事
初版：1999年
頁數：內文296頁
售價：英文版59.85美元(約台幣1946元)
評價：Amazon.com 4顆星評價
經典名句：
1、人生的旅途太長了，人性本來就是近視短利的
2、多數行為的出現，往往是集體錯誤的開始
3、財富天定，命運天成