股神身邊有高人

以下轉載至香港蘋果日報

譚 紹 興 講 股 ： 股 神 身 邊 有 高 人 日期 : 2005年05月08日
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股 神 畢 菲 特 的 投 資 旗 艦 Berkshire Hathaway ， 每 年 在 美 國 Omaha 舉 行 的 股 東 大 會 ， 是 不 少 美 國 股 民 一 年 一 度 的 重 大 事 項 之 一 ， 每 年 也 吸 引 兩 萬 多 名 股 東 赴 會 。 上 周 剛 巧 是 Berkshire 的 周 年 股 東 大 會 ， 雖 然 這 次 亦 有 1.9 萬 多 名 投 資 者 踴 躍 出 席 ， 可 是 由 於 近 期 AIG 被 調 查 一 事 ， 可 能 會 牽 涉 到 股 神 ， 因 此 有 些 人 士 指 出 ， 該 調 查 事 件 某 程 度 令 這 股 東 大 會 略 為 失 色 。
在 該 次 股 東 大 會 中 ， 據 報 道 有 大 批 投 資 者 爭 相 排 隊 購 買 Berkshire 副 主 席 Charles Munger 剛 推 出 的 投 資 哲 學 新 書 。 投 資 者 為 何 對 Munger 的 投 資 書 籍 如 此 有 興 趣 ？ 事 緣 Munger 除 了 是 Berkshire 副 主 席 及 畢 菲 特 的 老 拍 檔 外 ， 在 不 少 美 國 股 民 心 目 中 ， Munger 是 投 資 高 手 ， 以 及 他 對 畢 菲 特 的 投 資 決 策 起 極 重 要 的 影 響 。
Benjamin Graham 被 稱 為 價 值 投 資 法 的 始 祖 （ Father of value Investing ） ， 亦 是 畢 菲 特 在 投 資 方 面 的 啟 蒙 老 師 ， 據 聞 畢 菲 特 初 出 道 時 ， 便 依 據 從 Graham 所 學 到 的 投 資 技 巧 ， 令 畢 菲 特 得 以 從 股 市 中 賺 取 了 不 少 資 金 ， 成 為 他 日 後 進 一 步 擴 展 事 業 的 資 本 。 可 是 經 過 一 段 長 時 間 後 ， 畢 菲 特 逐 漸 察 覺 單 靠 Graham 的 投 資 方 法 已 不 容 易 尋 找 到 值 得 投 資 的 公 司 ， 而 Munger 的 出 現 ， 可 謂 改 變 了 畢 菲 特 的 投 資 觀 念 。

改 良 技 術 投 資 法
由 於 Munger 對 價 值 投 資 法 一 點 也 不 感 興 趣 ， 他 只 想 投 資 於 有 良 好 盈 利 前 景 的 行 業 ， 並 對 公 司 的 未 來 經 濟 因 素 進 行 分 析 ， 這 方 面 的 概 念 ， 正 是 Graham 的 傳 統 價 值 投 資 法 所 缺 少 的 （ 正 如 畢 菲 特 曾 表 示 ， Munger 改 變 了 他 的 思 考 模 式 ） 。 故 此 ， 自 Munger 加 入 後 ， 畢 菲 特 所 採 用 的 價 值 投 資 法 已 不 是 早 前 Graham 所 發 明 的 價 值 投 資 法 了 ， 某 程 度 是 一 種 改 良 價 值 投 資 法 ， 其 情 況 與 「 」 和 「 改 良 」 之 關 係 ， 真 有 點 類 似 。
有 興 趣 進 一 步 知 道 Munger 投 資 策 略 的 朋 友 ， 可 參 考 Janet Lowe 所 著 的 《 Damn Right: Behind the Scenes with Berkshire Hathaway Billionaire Charlie Munger 》 （ 可 譯 為 「 Berkshire 的 幕 後 億 萬 富 豪 Charlie Munger 」 ） 。
由 於 報 道 中 沒 有 披 露 在 Berkshire 股 東 會 中 所 售 賣 有 關 Munger 的 書 籍 之 名 稱 ， 故 不 知 是 否 上 述 這 一 本 。