國壽首季加碼台股409億

國壽首季加碼台股409億
高配息股為首選殖利率可逾4% 2005年04月26日

【周靜紫╱台北報導】台股今年以來下跌2.61%，國泰金（2882）、新光金（2888）愈挫愈勇，逆勢逢低加碼持股。國泰人壽第1季加碼台股409億元，扣除吃下奇美實業特別股100億元後，台股部位仍淨增加309億元，幾乎已達預定目標的滿水位。


國壽年初趁低點在市場買進300多億元股票，數量驚人。

大撿便宜
國泰人壽副總經理熊明河表示，經過投資團隊篩選，選出高股息、與大盤指數β值相差較多個股，如中華電（2412），作為長期加碼標的。

新壽首季買股75億
國壽投資團隊協理劉上旗指出，以去年整體企業獲利約9000億元至1兆元來算，將有近6000億元的配股支出，換算現金殖利率平均達3.4~4%，高配息股殖利率將更高。
另一方面，在扣除通貨膨脹率後，高股息股表現亦相對穩健，因此決定將一部分閒置資金，移撥至高股息股。
國壽2月中旬才剛宣布加碼台股80億元，但截至3月底，加碼台股金額卻一舉提高至309億元，加碼幅度有日益擴大的趨勢。
新光人壽也不遑多讓，第1季加碼台股約75.52億元。壽險公司雖然策略上採波段操作，但實際上卻是逢低撿便宜，順便攤平成本。

針對個別外匯避險
另外，海外投資避險成本及匯兌損失，也侵蝕不少獲利。國泰金控策略長李長庚表示，一籃子避險的方式，第2季將不可行，因此，投資團隊開始針對不同幣別做分析，以控制避險成本。不過，國壽第1季避險成本加上匯兌損失，總計達26億元，明顯較去年10.5億元高出很多，新壽匯兌成本也高達12億元。

精算價值增12~16%
國泰金昨日亦公布國壽隱含價值（EV）及精算評估價值（AV），以投資報酬率5%、貼現率介於9.7~11.7%計算，國壽EV達2350~2620億元，平均每股價值達46.4~51.7元；換算成金控股本，每股EV為29.1~32.4元。相較於2003年EV介於2000~2230億元，成長幅度達17.5%。
此外，加上1年新契約價值200~250億元後，國壽精算評估價值（AV）達4480~5400億元，每股AV為88.6~106.8元，換算成金控股本，每股AV達55.5~67元；相較於去年AV介於3880~4800億元，仍有12~16%的成長。李長庚表示，為避免「34號公報」對國壽獲利衝擊太大，因此，不動產價值評估上仍以2001年評價為準，稅後增值利益約540億元。
在不動產證券化部分，李長庚表示，國壽已成立金融資產證券化專案小組，並篩選出超過100億元的REITs（不動產投資證券化）合適標的，其中，證券化標的傾向於以商圈結構轉變的建物為優先。