法人：高預期代表高風險

2006.02.18　 工商時報

法人：高預期代表高風險

張志榮


宏?（2353）與鴻海（2317）股價不但在電子下游族群中獨領風騷，更堪稱是「利空出盡」的典範，這也反映出「股價會隨著市場預期進行修正」的必然性。

要是外資客戶買到宏?與鴻海的股票，很多外資券商分析師都會說聲恭喜！因為，這兩家都是很好的公司，產業基本面不錯、經營團隊更是努力極大化股東權益，沒有理由不買。

宏?股價在去年十一月營收站上高點後就一路往下走低，還曾經跌破七○元整數關卡，甚至有「股價是否與基本面背離？」的聲音；鴻海股價也下修一成，甚至觸及二百元整數關卡。

宏?是家好公司，壞只壞在市場預期過高，宏?去年第四季股價之所以走強，是拜競爭對手戴爾策略失當所賜，拱手讓出市佔率，去年十一月營收出爐後，逼得分析師一路調高獲利預估值，但戴爾畢竟不是省油的燈，與英特爾同步祭出價格戰後，讓宏?業績表現「逐步回歸現實面」。

鴻海與華碩先前股價所面臨的修正情況，跟今年初以來的宏?如出一轍，都是逐步修正市場的「高預期」，只是宏?股價跌了近二成，鴻海與華碩約一成，鴻海開始漲了，華碩會不會跟上？這就得看華碩股價上漲的原因，是否有比宏?更大的利多支撐？

「高預期通常也代表著高風險」，這是外資法人在評估一檔個股時，謹記在心的至理名言，也就是說，當市場預期隨之攀升、帶動股價往上走，投資風險也伴隨而來，任何消息面的風吹草動都足以造成股價的大幅修正。