財測會說話4大要點辨別好壞

財測會說話4大要點辨別好壞 2005年02月01日

【梁文君╱台北報導】上市櫃公司財測準不準，到底能不能相信？投資人如何從去年的財測數字、去年的記錄透析，分辨公司好壞，其實可以用很簡單方法辨別。
一、財測達成率偏低，且與公司第1次預測數字相差過大。這類公司財測數字一開始大紅燈籠高高掛，而且善用媒體發布樂觀訊息，吸引投資人高價買進該公司股票，事後再向下修正數字，反正主管單位對於利用財測欺騙投資人的處罰辦法並不太嚴重，只要公司不作假帳，最多讓證交所實質查核公司財報，大老闆利用人頭戶賺取股票價差，買到高價股票的散戶能耐他何？

陽慶電子去年曾3次調財測，原先預期獲利1.32億元，最後在合併公司友勁要求下，再度調降為虧損8.4億。圖左為友勁科技董事長簡志豪，右為陽慶電子總經理吳昆芳。資料照片

修正頻繁有問題
二、財測修正次數過於頻繁，1年之內數字忽上忽下，公司本身完全看不懂景氣脈動，拿財測當把戲在玩，反正差距太大，事後再來修正，最常用的下修說詞就是景氣不如預期，可是這些老闆應該學過管理課程吧，好的經營者會自我反省，檢討是能力不及還是努力不夠，而不會以景氣不如預期當理由推卸責任。
三、老闆行事風格低調，公司平日很少發布任何新聞，為了辦理增資或是發行海外可轉債，須按規定公告當年度財測，每次提出的數字相當保守，年底獲利數字超過原財測相當多，唯一可尋的脈絡是當年財測數字有沒有高於前1年，如果有的話，表示今年公司業績成長性可期。

獲利暴增要當心
四、公司經營者為了炒作一波行情，年頭財測數字並不起眼，私下惦惦吃三碗飯，年底獲利數字一沖飛天，股價爆漲1到2倍，投資人也必須小心這類股票，經常隔年獲利重挫相當高的比率，其實當年獲利大幅成長，大都來自關係人業務往來，事後關係企業需耗費2至3年的時間，消化當年吃下過多的訂單。
其實，國內上市櫃年底獲利數字與第1次財測，達成率相當低，受到外界多所批評，主管單位今年也修改上市櫃公司財測管理辦法。事實上，一家企業財測達成率，是對經營者誠信以及冶理的酸鹼測試石蕊試紙，投資人只須看清公司財測達成情形，就可以分辨出來哪些企業可以投資、哪些公司完全不需投以關愛。對於目前低本益比的台股來說，不賺錢公司的股價大都低於票面10元，公司無法如過去高本益比時代，輕而易舉辦理現金增資，反而是淘汰體質不良企業最好時刻。